3月27日，宝宝树集团（1761.HK）上市后首个年度业绩公告于晚间公布。公告显示，2018年宝宝树营收7.6亿人民币，撇除上市费用调整利润净额为2.01亿人民币，平均月活（MAU）1.44亿，其中移动APP端平均月活达到2300万。针对此次公告，记者联系到专家为投资者进行了解读。

核心数据：广告收入占比高达86.9%

根据公告， 2018年宝宝树毛利润为6亿元，增长30%，毛利率高达78.9%。全年APP端平均月活数从2017年的1680万增加到2018年的2270万，增速达35.1%，其中去年第四季度，宝宝树移动端App平均月活数高达3210万，整体移动端季度月活均值1.35亿（含APP端）。

目前，广告、电商和知识付费三大业务是宝宝树的核心收入来源。2018年，宝宝树营业收入7.6亿人民币，相比2017年的7.29亿人民币，同比增长4.2%。从收入结构看，其2018年广告收入达到5.96亿，同比增长60.1%，其中来自移动端收入占比86.9%。而电商收入则降至1.35亿，仅占17.8%。知识付费方面，宝宝树实现同比增长15.9%，毛利率同比增长42.5%。

值得一提的是，2018年宝宝树的广告收入中，来自阿里巴巴的广告收入贡献为4490万，占广告总收入的7.5%。未来，宝宝树自营电商业务将逐步停掉，导流到阿里的天猫商城；作为战略合作伙伴，阿里将为宝宝树注入更多的广告收入。

解读

资源生态整合寻找新增长点

电子商务研究中心主任曹磊表示，现今，母婴生态市场布局已成为各大母婴厂商关注的焦点，母婴市场向早教、医疗、亲子等细分领域延伸。随着零售新时代的到来，互联网母婴厂商正积极抢占线上线下与增量市场资源，各母婴电商平台纷纷布局线下实体店，积极融合线上线下资源，进行全渠道零售建设。“对于行业头部的宝宝树来说，全行业的资源与生态整合也将是下一阶段的工作重点。”

而近期宝宝树接连公布的多起战略投资正印证了这一思路。3月，宝宝树公布战略投资面向年轻中产家庭的亲子生活服务平台爸妈营，同时投资围绕新生代妈妈群体提供多元化内容服务的机构Momself。另外，还领投印度母婴互联网平台Healofy的A轮。其中，Healofy目前是印度移动端用户量、活跃度较高的母婴社区。

曹磊指出，通过这三起投资事件不难看出，宝宝树正在通过投资和布局海外市场，开始拓展自己的边界，寻求新的增长点。

注重延伸用户生命周期

曹磊认为，母婴行业需求极具刚性，而且随着城市化的不断发展，年轻父母的育儿观念也在不断的增强，对孕育下一代有更高的要求和需求。“因此，延长用户生命周期应该是宝宝树等母婴电商不断追求的一个目标。”

他详细说道，当前，母婴行业在产品形态、营销、流量渠道等方面都有了革新性的变化。“谁能抓住历史的机遇，从人群需求出发，扩大母婴产业链中的婴儿护理用品、早期教育服务、母婴跨境电商等细分领域的市场规模，实现用户体验与运营效率的平衡，谁就有机会占领市场。”

同时，他强调，实现生态化的共建，促进全领域的整合，是母婴经济领域企业走向成功的重要商业模式。

曹磊以宝宝树举例，宝宝树投资了基于微信生态的两个领先育儿平台“爸妈营”和“Momself”，“爸妈营”专注服务于2-12岁儿童的年轻家庭，补充及拓展了宝宝树的用户范围；“Momself”用于完善内容知识库，用于加强宝宝树在微信生态系统的知识付费业务。“这两笔投资可以帮助宝宝树提升平台的内容整合变现能力，能更好的延展用户周期性。”

上游新闻记者 韦玥

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