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银行非标业务回暖 房地产融资又见升温
09-20 07:46:19 来源:中国证券报

中国证券报消息,“这段时间地方支行陆续上报一些非标项目,仍是以房地产项目为主,也有部分地方政府融资平台公司项目,具体能批多少还要等总行的最终结果。”某股份行华南地区分行相关负责人白明(化名)对中国证券报记者表示,去年以来,银行业尤其是股份行大幅压缩非标规模。尽管近期银行非标业务有所回暖,但增速和规模都不可能重回过往。

专家预计,银行非标业务策略料更趋分化:自营非标存量占比较高的银行将继续压缩规模;此前对非标业务偏保守且自身资本较为充裕银行或加大配置力度。权益类资产有望成为非标资产发展重要方向,银行资管非标投资将更关注主动管理能力。

房地产仍是“大头”

“上半年有几家大的股份制银行几乎暂停新增非标项目。最近一段时间陆续有一些项目报上来,基本还是集中在房地产、地方融资平台项目等领域。”白明解释称,由于这两个领域目前仍属宏观调控和监管部门高度关注领域,银行运作起来相当谨慎,目前只有万科、保利这类排名前几位房企的非标项目可优先上报,银行做这类项目年化利率在7%-8%。中小房企非标融资成本,年化利率可达12%以上。

另一家国有大行华中某省分行情况也比较类似,该省分行相关负责人谭磊告诉中国证券报记者:“最近报上来的项目有不少是上半年压下来的,把材料和产品结构调整一下就可以。在目前经济环境下,只有房地产、地方融资平台项目这两个领域能承受年化利率10%以上的融资成本。”

交通银行金融研究中心高级研究员武雯指出,此前几年银行非标投资主要投向是房地产、地方融资平台,也有不少投向中小企业。“通过非标融资的中小企业相对资质较差,难以通过表内正规信贷获得资金,资金链断裂风险也大,存量非标转标本身就难以进行。地方融资平台受到的调控力度也比较大,银行整体风险偏好有所下降。相对来说,银行非标投资房地产项目偏多。”

券商分析人士预计,非标投资占房地产开发资金20%-25%左右,主要分散在自筹资金和各项应付款中。

规模反弹概率不大

包括白明、谭磊在内的银行业内人士,均认为银行非标投资短期会保持平稳,不可能再次飙升。目前银行非标资金端仍承压,但资产端有所回暖。银行非标规模大幅增长或反弹概率不大。

目前,银行非标投资资金端基本分为两块:银行理财投资、表内投资。

一方面,从颇受关注的银行理财投资非标看,中国证券报记者从监管人士处获悉,银行理财非标债权类资产投资占比,已多年维持在15%左右,总体保持稳定,预计这一数字未来不会有大变化。

新时代证券首席经济学家潘向东表示,财政政策的积极、监管政策的缓和以及货币政策传导机制的疏通有利于社融修复。从短期看,社融存量增速可能企稳或小幅回升。

李奇霖表示,当前形势下,表内信贷在总量上还会是扩张态势,但是结构上可能会继续分化。从政策层面看,信托贷款有望继续修复,成为带动非标融资好转主力。在非标方面,委托贷款收缩趋势不会停止。未贴现承兑汇票这几个月有明显好转,但还有待进一步观察。债券融资在宽货币助力下,还会是社融重要支撑。

潘向东表示,表内信贷投放整体稳健,扩张力度受制约。一方面,政策加大银行信贷投放支持力度,额度充足,但风险偏好不高;另一方面,一部分表外融资受限,无法顺利返回表内。结构性去杠杆依然是大背景,表外融资整体还延续收缩趋势,只是收缩力度会有所缓和。

部分机构看好四季度行情

国信证券宏观与固收首席分析师董德志统计,2002-2015年,在“宽货币+宽信用”组合下,股票市场100%会出现牛市;在“宽货币+紧信用”组合下,债券市场100%会出现牛市,股票市场58.5%会出现牛市。在当前政策环境下,业内人士认为货币环境较为宽松,信用宽紧变化成为决定机构大类资产配置一大重要变量。

广发证券策略组首席分析师戴康指出,“政策底”已明朗,A股出现破净股、“一元股”、高股息率股票等进一步确认“底部区域”。从“政策底”到“市场底”传导需两个时机。时机之一是市场“强势股补跌”自然出清,目前已基本实现;时机之二是政策效果在经济数据上落定。观测信号可以是信用传导疏通带来M1与社融回暖、低评级信用利差回落等,后续须密切跟踪各信用观测指标。

光大证券策略研究报告表示,社融和基建数据有望在四季度企稳,甚至反弹,A股市场四季度有望出现转机。在择时方面,长线资金当下可考虑布局。

某私募基金经理指出,当前市场估值被极度压缩,整体以及结构性风险在不断释放,确定性较高的绝对收益机会在不断增加,对今年四季度行情开始逐步转向积极和乐观。

也有一些机构人士在当前时点上持谨慎乐观态度。某券商资管人士表示,当前宽信用向企业传导途径仍有一定阻碍,因而在债券投资方面比较看好高等级信用债尤其是城投债投资机会。在股票投资上,会配置一些指数增强类产品。

潘向东指出,在股市方面,经几轮调整后,A股估值处于相对低位,具备反弹基础,但需关注部分因素对市场情绪影响。如投资者比较谨慎,现金类产品或许是比较好的选择。

原标题:银行非标业务回暖 房地产融资又见升温

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