作为中国投资市场最著名的“价值投资者”，但斌旗下私募产品清仓的消息，无疑让本就在今年的资本市场上伤痕累累的普通投资者，更加忧心忡忡。
3月25日，市场传出但斌所在的东方港湾投资公司，旗下多只私募产品疑似清仓，引发市场和投资者高度关注。
3月26日，但斌发文表示，没料到仓位和净值被媒体披露后引起如此大的反应，目前所持私募仓位在10%左右。其同时解释称，早在2015年和2018年，自己就曾反复强调当遇到系统性风险时应该暂时规避。
3月27日，但斌再次发文，确认目前仓位只剩“龙头企业”。业内推测，这仅剩的“龙头企业”，大概率就是但斌一直唱多的贵州茅台。
但斌解释“系统性风险”卖出原则
针对旗下私募产品清仓，3月26日，但斌在个人社交平台表示，“经过08年与白酒危机之后，在我们卖出原则里面加了一条‘遇到系统性风险’也会考虑卖出暂避，今年以来乌克兰危机及之后的衍生风险是我们的聚焦点，当然也包括其它一些思考。”
但斌所在公司东方港湾投资管理公司方面则表示，在俄乌冲突伊始预判市场风险后总体都做了比较严格的风控措施，以风控为先，谨慎应对市场的大幅波动。
但斌之所以被关注是否空仓，是因为市场发现，根据私募排排网数据，东方港湾旗下产品净值在3月份以来波动较小。
比如某个代表性产品，按照周披露的净值，3月4日、3月11日、3月18日，净值波动分别为下跌0.1％、0.07％、0.21％，同期恒生指数的波动为-3.79％、-6.17％、4.18％，同期沪深300指数波动为-1.68％、-4.22％、-0.94％。
在此之前，东方港湾旗下多只私募产品的净值，已经触及危险线，这也许是但斌判断“系统性风险”的重要依据。
据不完全统计，截至2022年1月28日，东方港湾但斌旗下包括东方港湾驰程1号、东方港湾宏远3期、东方港湾宏远2期、东方港湾华远八期、东方港湾价值投资25号在内的合计超50只私募产品的单位净值跌破了0.8元传统的警戒线，另外还有6只产品净值跌破了0.7元的传统止损线。
对于但斌的清仓时间，有市场人士认为，但斌以往的清仓操作多是在市场底部，清仓后不久市场即迎来反弹，也有业内人士对价值投资的观点出现分歧。
但斌历次清仓后的市场表现
近两年新成立产品大多收益垫底
东方港湾投资管理公司属于管理规模较大的头部私募，中基协官网和三方平台数据最新显示规模为100亿元以上。
中基协数据显示，东方港湾成立于2004年3月23日，2014年在3月17日完成登记备案，成为私募证券投资基金管理人。截至3月22日，东方港湾在协会备案的产品数量为259只，2022年仅备案了“东方港湾宁泰1号私募证券投资基金”，产品成立时间为3月14日。
2004年，但斌创立私募公司东方港湾，因在低位买入万科、贵州茅台和招商银行等“白马股”，在那个庄股和投机横飞的年代，他开始成为价值投资的代表人物。2007年2月，东方港湾累计净值增占率达到86.7%，成为行业翘楚。
其成名代表作之一的东方港湾马拉松二号成立于2015年8月，因长期重仓茅台，2021年2月期间收益率高达315.03%，超额收益率达187%，远超同期沪深300指数44.61%。
3月23日，在致东方港湾成立十八周年纪念日的寄语中，但斌也是首度披露了公司资金规模，称目前东方港湾管理规模接近300亿。
根据私募排排网数据，但斌持有的东方港湾目前运行中的基金共224只，其中表现最好的产品成立时间大多在2019年之前，而收益垫底、净值跌破0.8的产品集中在2020年和2021年成立。
根据东方港湾2021年半年报，除白酒外，其重仓股中还包括了腾讯、美团、药明康德、科大讯飞和宁德时代等多个“前年暴涨、去年暴跌”的公认价值投资标的。
从去年开始，但斌便在社交媒体上为产品触及20%下跌的预警线向投资者道歉。今年2月底，他在社交媒体上宣布，所有净值破1的产品免收管理费，“我也认为如果给客户赚不到钱，我们就不应该收这个费用，也希望以后发产品，合同中列明1以下不收管理费。”
茅台或成唯一仓位
但斌是投资老兵，早在1992年就已进入证券投资行业，迄今已近30年，他最成功的两笔投资即是腾讯和贵州茅台。
但斌曾说，茅台是酒中的黄金，送钱的活菩萨，堪称茅台铁粉。他多次在个人微博上唱多茅台，还曾将茅台作为礼物送给巴菲特，甚至在公开场合表示 “如果有资金，想将茅台整个买下来”。
东方港湾马拉松二号成立于2015年8月，因长期重仓贵州茅台，2021年2月期间收益率高达315.03%，超额收益率达187%，远超同期沪深300指数44.61%。
但随着白酒股从去年初开始暴跌，截至到今年3月11日，该产品创下最大回撤记录达29.67%，同期沪深300指数回撤为25.85%。
这次清仓，但斌是否也放弃了贵州茅台？
3月27日，但斌转发了一条关于茅台建立电商直营渠道的微博，他评论：“剩的仓位也就是龙头了，除非‘累进制消费税’建议成为现实，颠覆公司的根本投资逻辑，否则长期看安全边际还是很高的。当然，我认为出‘累进制’消费税的概率比较低，更可能是行业的统一税率。
言下之意：贵州茅台目前是但斌所剩无几的持仓。
而在另一条他转发的关于茅台酒价格杀跌的微博中，但斌坚定的说：“龙头没问题，安全边际高！”
3月28日开盘，茅台股价受降价影响下跌5%，下探今年以来的股价新低。
数据>>
今年98%公募基金收益为负
根据wind数据统计，今年以来，包括股票基金、偏股基金及平衡基金在内，收获正收益的公募基金不到60只，98%的公募基金收益为负。
一些抗风险能力不强的私募更是清盘退出，根据中国证券基金业协会数据，2021年全年有1234家私募基金管理人注销，今年初截至3月26日已有268家，市场预计这一数字在后期还会继续增长。
私募排排网数据显示，截至3月11日，股票私募仓位指数为74.83%，环比下降了0.97，并且创出年内新低。其中仓位超过8成的股票私募占比为54.86%，另有19.73%的股票私募仓位低于5成。
分规模来看，百亿私募减仓力度最大。私募排排网数据，截止3月11日，百亿股票私募仓位指数为78.46%，环比下降2.28%，同样创出年内新低。其中59.74%的百亿股票私募仓位超过8成，12.70%的百亿股票私募仓位低于5成。
上游新闻综合中国基金报、财联社、腾讯棱镜、金融界
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