瑞幸作为咖啡界的“搅局者”，一直能不断给人“惊喜”，这次也不例外。4月2日晚，瑞幸自爆公司财务造假，从2019年第二季度到2019年第四季度，瑞幸与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。此消息一出，股价应声暴跌，跌幅一度超80%，并触发多次熔断。截至收盘，跌幅为75.57%，总市值为16.20亿美元，蒸发49.70亿美元。

瑞幸将此次“爆雷”的原因归结为COO刘剑以及向他报告的几名员工出现不当行为。目前，美国已有多家律所对瑞幸咖啡提起集体诉讼，控告瑞幸作出虚假和误导性陈述，违反美国证券法。

作为美股上市公司，最快IPO纪录创造者，瑞幸这一波“自爆”的操作过于迷惑。受此影响，4月3日，神州租车股价也不断跳水，跌幅不断扩大，一度暴跌逾70%。预计此后连锁反应还会不断扩大，瑞幸自身乃至神州系都将经受大考验。

消费端：APP已出现卡顿、部分门店倒闭

自瑞幸公开承认财务造假一事后，相关话题一度登上微博热搜榜第三。在各个社交平台上，关于瑞幸的讨论呈现出刷屏现象，不少人开始感叹“割资本主义韭菜，补贴国内消费者，我们要且行且珍惜”、“有必要支持一波民族之光”、“还有很多劵没有用”、“要抓紧时间喝了”……一时之间，支持和唱衰的声音不绝于耳。

出于ofo的前车之鉴，对于消费者而言，最普遍的反应还是“赶紧把劵用掉”。

4月3日上午，记者走访了重庆多家瑞幸线下门店，点餐与取餐的情况仍然正常，取餐的人流较往日略多。而到了中午，瑞幸APP显示系统繁忙，不断有卡顿现象出现，菜单一度打开为空白。这意味着，瑞幸已经迎来了一波用劵高峰，挤兑潮正在到来。

有多位消费者表示，在了解到瑞幸“暴雷”后，纷纷吐槽“希望在劵用完之前，瑞幸不要那么快垮掉”。其中受到影响最大的是囤积了大量买一赠一劵的用户，短期内很难将饮品劵完全消化掉，内心慌得不止是一点。

“才充了200多元的值，目前手握几十张劵，真是欲哭无泪。”消费者何先生表示，自己计划每天喝两杯咖啡，同时请周围的人一起喝，争取早日把手上的劵用掉。“之后去消费的人肯定会越来越多，只希望瑞幸不要那么快就倒闭。”

然而，记者已经接到消费者爆料，目前北京地区出现瑞幸门店倒闭的现象，点咖啡只扣钱不发货。另外，重庆地区也有瑞幸咖啡门店撤场现象，由于已引发恐慌情绪，还有不少消费者正在前往门店的路上。

公司：无任何正面回应

昨晚起，记者就瑞幸饮品劵、优惠券是否能正常使用、公司会如何应对该事件挑战等问题多次联系瑞幸相关负责人，截止今日发稿时，未收到任何正面回应。

从瑞幸发布的公告来看，公司内部成立了特别委员会对事件进行调查，从2019年第二季度开始，公司首席运营官兼董事刘剑先生以及向他报告的几名员工从事了不当行为，包括捏造某些交易。伪造业绩达到22亿元，这一金额已接近该公司2019年全年营收。

此外，初步调查还显示，从2019年第二季度到2019年第四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。在此期间，某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀。上述数字尚未经过特别委员会，其顾问或公司的独立审计师的独立验证，并且可能会随着内部调查的进行而改变。公司正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响。

该事件最诡异之处，在于瑞幸是“自爆”财务造假。难道瑞幸方面不知道后果吗？如果知道后果，为何还是这么做了？

由于其公司内部没有任何消息透露，暂时不得而知这一决策背后原因。

对于瑞幸之所以出现此次“爆雷”，著名战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊告诉记者：“瑞幸有两大问题：第一盈利模式存在问题，迅速扩张导致根基不稳，并且一直亏损，不得不通过财务造假手段欺骗资本；第二受到疫情冲击，加剧了财务恶劣状况。这为众多互联网模式的企业都敲响了警钟，不能过于追求流量，而忽略盈利。”

他指出，瑞幸有极大可能发生挤兑现象，这会加剧其自身危机。此外，该公司内部管理已出现了较大问题，未来还会出现股权被收回、高层换血等可能性，最终结果不可预计。

目前，资本市场的反应最为直接和迅速，股价开盘即大跌，跌幅一度超80%，并触发多次熔断。截至收盘，跌幅为75.57%，总市值为16.20亿美元，蒸发49.70亿美元。神州租车大股东陆正耀亦为瑞幸咖啡大股东，因此神州系公司也遭受波及。4月3日，港股神州租车开盘后迅速跳水，跌幅不断扩大，一度暴跌逾70%。

浑水报告：瑞幸崩盘的导火索？

此次瑞幸，让人不得不联想到此前浑水机构发布的一份长达89页的匿名报告，直指瑞幸涉及财务造假等问题。该份报告主要由两部分组成：欺诈和基本崩溃的业务。并详细展示了瑞幸如何伪造数据，以及为什么其商业模式存在固有缺陷。

报告从各个角度来对瑞幸的数据进行质疑：瑞幸咖啡门店商品销售数量数据造假，将2019年Q3和Q4每店每日的商品销量至少夸大了69%和88%；单均商品数从2019年Q2到2019年Q4持续下降，有效销售价格在2019年Q3被虚增；瑞幸咖啡夸大了广告费用，并将此部分用于增加2019年Q3的收入；2019年Q3其它产品净收入被夸大。

匿名报告称派了92个全职和1400个兼职调查员，收集了25000多张小票，进行了10000个小时的门店录像，并且收集了大量内部微信聊天记录。

当时，瑞幸对于财务造假的指控完全予以了否认，并表示将坚定地坚持其商业模式，并有信心在未来继续受益于中国咖啡市场的强劲增长。但在“瑞幸的管理层质押了约一半的瑞幸股票，从而成功套现走人”这一问题上，瑞幸回应较为模糊，称报告攻击了管理团队、股东和合作伙伴，此主张是虚假的、具误导性或完全不相关。

有业内分析称，瑞幸“自爆”，是遭遇做空后的连锁反应。因为瑞幸之前被做空，于是有做空基金将它告上法庭，按照美国证监会要求，瑞幸要成立特别委员会进行自查，于是查出了22亿元的惊天造假大案。

如今可见，浑水发布的匿名报告并非空穴来风，瑞幸的财务数据的确存在造假。

后果：集体诉讼+巨额罚款，公司存破产可能性

此前，美国多家律师事务所已发布声明，提醒投资者，有关瑞幸咖啡的集体诉讼即将到最后提交期限。加州的GPM律所、 Schall律所，纽约州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等均表示，在2019年11月13日至2020年1月31日间购买过瑞幸咖啡股票的投资者如果试图追回损失，可以与律所联系，2020年4月13日是首席原告截止日期。

有业内人士称，根据美国法律，提供不实财务报告和故意进行证券欺诈的犯罪要判处10至25年的监禁，个人和公司的罚金最高达500万美元和2500万美元。同时审计机构也可能会涉嫌犯罪，可能要面临严格的举证责任，瑞幸公司、相关董监高、审计机构等中介机构，还可能面临巨额的集体诉讼。

以安然公司为例，其最终被美国证监会罚款5亿美元，股票停止交易，公司破产，赔偿投资者七十多亿美元。包括公司CEO在内的几十人被提起刑事诉讼。涉入安然公司造假的会计师事务所以及多家投行，都付出了巨额赔偿。

尽管瑞幸是美国上市公司，按照刚实施的新《证券法》，在境外的证券发行和交易活动，扰乱境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。这意味着，买入瑞幸咖啡的境内投资者，如果因为被造假误导产生损失，瑞幸咖啡将可能在国内被追究法律责任。

再结合目前消费端的一系列挤兑反应，瑞幸的崩盘已经近在眼前。

上游新闻·重庆商报记者 唐小堞

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