国际金价自从4月11日触及近半年内最高点后呈明显下降趋势。3个多月来，国际金价持续震荡下跌。8月3日金价一度跌至1204.1美元/盎司，创今年以来的新低，比4月中旬下跌约150美元/盎司。截至目前，国际金价在1210美元/盎司附近继续维持震荡。

国际黄金价格跌宕下行，看跌型黄金理财产品再度引起投资者的关注。

记者走访市场发现，最近一段时间，与黄金“沾边”理财产品逆势升温。但是，国际黄金价格忽上忽下的震荡行情，让这些理财产品“无所适从”。

数据显示，2018年1-7月，已到期的挂钩黄金结构性理财产品中，整体平均收益只有3.72%，低于同期整体结构性理财产品到期实际收益平均水平。据记者不完全统计，未实现最高预期收益率看跌型产品已有32款。理财专家提醒，黄金价格下跌，看空黄金的理财产品并不意味着就能稳赚高收益。购买这类产品除了需要投资者具有较丰富的经验，能够要明确投资标的的价格波动趋势，明晰产品自身的触发条件设计也是至关重要。

挂钩黄金理财

产品发行量上升

据Choice金融终端显示，本周市场上，正处于募集期的挂钩黄金的银行理财产品一共有5款，包括农业银行的一款黄金到期窄幅波动产品、中国银行的两款博弈睿选系列产品，以及交通银行的两款私银客户产品。

记者看到，产品类型上，这些产品均属于结构性理财产品。其中，交行给出的预期年收益率最高，达到9.80% ，投资门槛相对也最高，最低20万元起。

另一款由农行发行的收益挂钩黄金价格的产品，起点金额5万元，委托期90日，实行封闭式运作。选择这款产品，若想获得4.90%的年化收益率，期末观察日黄金价格收盘价，要大于等于期初黄金价格收盘价的97%，并且同时小于等于期初黄金价格收盘价的103%。若不在这个区间，就只能获得3%的年化收益率。

从整体的发行量来看，今年以来，各大银行加快推出结构性理财产品，一定程度上带动该类产品呈现增长态势。据普益标准统计，2018年1-7月，银行共计发行24303款结构性理财产品，有4761款理财产品是与黄金价格挂钩，相比去年同期增加了540款产品。

金价波动大

56款产品“踩空”

记者查阅国际黄金价格走势图发现，国际金价自从4月11日触及近半年内最高点后呈明显下降趋势。3个多月来，国际金价持续震荡下跌，回吐今年以来的所有涨幅。8月3日金价一度跌至1204.1美元/盎司，创今年以来的新低，比4月11日下跌约150美元/盎司。至今国际金价在1210美元/盎司附近继续维持震荡态势。

忽上忽下的震荡行情，让扎堆面市的理财产品有些“无所适从”。

据普益标准统计显示，2018年1-7月，在可统计到期实际收益率的挂钩黄金结构性理财产品中，整体平均收益只有3.72%，低于同期整体结构性理财产品到期实际收益平均水平。

而在实际运作中，投资者即便是踩对了行情，这场“对赌”也不一定稳赚。记者查阅公开数据获悉，上半年以来，已有206款到期理财产品未达到最高预期收益率。其中，在56款没有实现最高预期收益率的挂钩黄金产品中，看跌型产品有32款，看涨型产品有24款。

年初，一直在寻找黄金投资机会的程瑞，感觉金价可能会在未来几个月里走低。购买了一款“看跌型人民币理财产品”。这是一款与上海黄金交易所Au99.99现货合约挂钩的结构性理财产品，起购金额5万元，期限181天。在购买时，理财经理告诉程瑞，若黄金价格跌幅超过5%，就能获得6.4%的年化收益率。投资日从2月9日开始，投资期限为181天。直到8月9日，程瑞在兑付时才发现，在最终实际收益中，该款产品的实际到期收益率为3.92%，并未达到预期最高收益率6.4%。

投资建议

时点不对“钱途”不一

“挂钩标的走势、产品期限、结构设计等三大因素，在决定结构性产品的最终收益表现上，都会起很重要作用。”一名股份制银行理财师说，事实上，投资者在银行理财产品上选择看涨或者看跌时，实际是与银行做反方向的对赌。产品未能达到预期最高收益率，意味着理财投资者对赌失败。

普益标准分析师李明珠表示，今年1~7月，在到期实际收益率的挂钩黄金结构性理财产品中，收益上限最高的为6.4%，最低的为0。李明珠分析，“获得最低收益的产品主要是挂钩黄金两层区间的产品。”也就是说，这种产品获得收益的条件须是黄金价格需在设定的上下限范围内波动，而实际运作中，其挂钩的黄金价格走势在产品持有期突破了规定的波动区间，投资者只能获得最差收益。

因此，对于个人投资者，除了要明确投资标的价格波动趋势，看懂理财产品自身的触发条件设置也是非常重要的。

上述理财师也建议，不论是看跌还是看涨产品，都反映了市场和机构对未来金价的预期，投资者在选择的时候仍然要结合自己的判断来决定是否购买，更为重要的是，对于时点的判断。假如投资者预计金价在未来数个月内下跌是大概率事件，但市面上看跌型的黄金类理财产品的投资期限可能是两三个月或者更短，若投资者无法准确判断在这一时间段内金价下跌并触发其设定的取得高收益的条件，那么投资者仍然无法获得满意的投资回报。因此黄金类理财产品的投资仍需要投资者对市场有一定的研判。

看涨预期

贵金属理财卖得火

由于国际金价连续下跌，并在1200美元徘徊，因此，市场也积累了不少看涨预期，这也使得一些银行贵金属理财获得青睐。

在记者采访中，多家银行人士明确表示，今年实物黄金卖得格外好，销量比去年呈现大幅上升。市内一家国有银行商业银行结算与现金部经理告诉商报记者，近一段时间，前来咨询黄金投资的客户明显增多，很大一部分都是私人客户。“销售的实物黄金，增长了近5成，其中的一个因素很可能就是因为金价的下跌，高净值投资者对未来金价重新上涨有一定的期待。”

卓创资讯贵金属的分析师张伟在接受商报记者采访时表示，从目前情况来看，由于金价险守1200美元/盎司整数关口，不过，全球贸易紧张局势和美国经济数据持续改善，继续支撑美元，预计短期黄金不会有太大的反弹，涨势受限，处于横盘震荡行情。但金价下行趋势或会放缓，下跌空间可能受限。

中银国际期货肖银莉也认为，黄金走势仍处于全面的跌势之中，但市场看空情绪已经升至顶点，散户投资者开始入场抄底黄金，反弹行情可能即将来临。黄金高点不断下移，但底部趋平，有明显的筑底迹象。在连续下行之后，金价短线可能会有所回升，特别是距离1200整数关口的心理支撑位相去不远，重要支撑位附近的低位买盘和空头获利了结也给金价提供了一些支撑。

记者走访市场也发现，目前商家的足金饰品也普遍下探到330元左右。随着“七夕”、中秋等节日来临，解放碑、观音桥等商圈的金饰珠宝店陆续开始推出“满1000返360”等力度较大的促销活动，也成为抢金的一个窗口机会。上述结算与现金部经理也建议，黄金销售市场预计将还会迎来一波新的增长。鉴于黄金价格处于一个相对低谷区域，投资者如果要进行黄金投资，可考虑适时购买账户金和实物金，也可选择定期定额购入实物黄金的方式，既能分摊购入黄金的成本，也能减少风险。

上游新闻·重庆商报记者 郭欣欣

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