周末“牛市”刷屏！有人跑步进场，有人一把梭却踏空了！如何把握牛市规律才能赚钱？

本周，A股放量大涨，市值飙涨3.8万亿，沪指直接突破3000点站稳3150点，整个市场躁动起来了！

据中国基金报报道，这个周末，无论是微博还是微信，亦或是抖音，“牛市”的讨论充斥着各大社交平台。大家都在等待周一开盘。

“据说这个周末，大妈大爷们都很忙碌，她们只做三件事，一是开户，二是转账，三是买电脑！！”

微信群里也满满的“牛市”气息，不少群友害怕踏空。

就连抖音上，关于“牛市”的视频也多了起来。

不少投资者表示，这头牛跑不掉了：

甚至有人表示，“牛市”来了，感觉周末都是多余的。

有的表示身边炒鞋的都来炒股了。

“我一把梭却踏空了！”

据中国证券报报道，“6月底，我已经一把梭了！”一位投资者表示，他已经把房子抵押贷款加上所有的流动资金悉数投入市场。但即便如此，7月三个交易日的大涨，他依然踏空了，因为他所选的风电股并没有多好的表现。东方财富Choice数据显示，去年至今许多涨幅翻倍的牛基本周纷纷跑输大盘。不但被沪深300指数6.78%的周涨幅碾压，连上证指数5.82%的周涨幅也没有跑赢！有专做基金投资的人士也发现，自己的组合大幅跑输了市场。

上述投资者的遭遇，反映了今年以来市场“赚了指数不赚钱”的现象。虽然A股上周市值飙涨3.8万亿，出人意料的放量发力，上了3100点，但值得注意的是，此前翻倍的牛基们纷纷跑输大市，那么这次到底谁在跑步入场？周末，最in的话题是：牛市来了吗？你买券商了吗？“各个投资群都活跃起来了，指数只是涨了几天，很多散户就感觉全面牛市就要来了。”一位私募研究员感叹。

图/视觉中国

谁在跑步进场？

据东方财富网报道，既然不是这些场内老主力在买，那么必然是新增的主力资金跑步入场，到底都有谁呢？首先散户肯定不会缺席。从中证登统计的A股新增用户数据来看，2020年上半年的新增用户增长趋势与2019年类似，即3月新增超300万用户，4月新增超200万用户，其后一直保持百万规模。此外，中国结算数据显示，2020年5月份新增投资者数量为121.41万，相比去年5月份的115.26万，同比增长5.34%；2020年4月份新增投资者数量为164.04万，相比去年4月份的153.11万，同比增长7.14%。

今年前5个月新增投资者情况来源：中国结算7月2日，一张券商营业部开户“火爆”的图片在网络流传，其中不乏许多中老年人。当然新增用户更多是年轻人。国泰君安数据显示，6月国君线上开户环比上升三成以上，其中90后开户比例最高，达到30%。君弘APP月活环比提升近10%，访问次数环比提升近30%。

场外配资又抬头

近期火热的市场让场外配资又开始抬头。

据中国证券报报道，在微博、微信等平台上以“配资”、“开户”为关键词进行搜索，不少配资平台的广告隐匿在其中，有的配资平台在近几天的广告中喊出“高收益、低风险”、“3-10倍杠杆”、“一个涨停收益110%”、“股票最高10倍，期货最高20倍”等口号。

来源：某配资平台

场外配资的杠杆率极高，常常达10倍以上，远远高于场内融资融券的杠杆率。场外配资的年化利率一般在20%至33%之间，也远远高于场内的6%至9%。

场外配资过程中，用户存入风险保证金，配资平台会分配股票账户，里面包含一定杠杆比例的资金，用户用此账户进行操作投资。到期盈利后，投资者归还借款，收回本金和盈利。若触及相应的警戒线和平仓线，则需要追加保证金，或被平仓。

此前5月份，北京、上海、深圳、广东、福建、四川、天津、重庆、广西、青岛等多地证监局陆续发布场外配资风险警示，开列出场外配资平台“黑名单”。

北京证监局就表示，场外配资机构不具备经营证券期货业务资质，不属于法定监管对象，有的涉嫌非法从事证券期货业务，甚至采用“虚拟盘”等方式涉嫌从事诈骗等违法犯罪活动。请辖区广大投资者一定要提高风险防范意识，远离场外配资，避免自己的资产受到损失或不法侵害。

复盘牛市 把握规律

近期的行情中，在权重蓝筹股大涨之际，创业板指数先抑后扬，出现一定跷跷板效应。在牛市中如何把握好板块轮动，是盈利的关键。复盘过去几轮牛市，券商人士发现了以下轮动规律：

一、牛市风格切换有规律

方正证券策略研究团队此前发表研报表示，历史上的大部分牛市可以分为三个阶段，第一阶段是估值驱动阶段，第二阶段是估值向业绩切换的阶段，第三阶段是业绩驱动的阶段。如1996-2001年 牛 市 可分为1996年1月-1997年5月的估值行情、1997年5月-1999年12月估值到业绩的切换行情以及 2000年1月-2001年6月的业绩估值双升行情。当然，历史不会简单重复，2014-2015年牛市就有一些变化。

第一阶段：2014年7月-2014年11月降息前，牛市启动，成长风格并未显现出优势，估值和业绩驱动“五五分”。

第二阶段；2014年11月降息-2014年底，一枝独秀的极致大金融风格，而成长板块以个位数涨幅垫底。这期间为数不多的上涨皆由业绩驱动。

第三阶段：2015年初-2015年6月，牛市加速，成长风格显著占优，估值和业绩“八二分”贡献驱动板块大涨。

二、始终有一条主线贯穿前后

海通证券策略团队此前曾发表研报表示，牛市期间会出现主导产业，盈利是其决定变量，如2005-2007年牛市的地产产业链、2012-2015年牛市的移动互联网。当然，有主线同时也会阶段性轮涨。

从宏观背景看，每轮牛市主导产业符合时代背景。近期大金融地产的崛起，会改变这一历史规律吗？

申万宏源证券策略团队表示，历史上，大波段风格切换通常需要苛刻的条件，经济复苏确认或者科技消费龙头逻辑自身证伪，可能才是当前触发彻底风格切换的条件，短期尚不具备。

国信证券策略燕翔团队表示：“回顾A股历史，每一次重要的风格或板块切换，背后都是景气周期的切换，何曾看到过因估值原因导致的市场风格大变。”

那么，贯穿下半年的主线会是什么呢？

“科技消费龙头中期仍是主线。低估值修复也要选Alpha，只建议参与券商和房地产领涨阶段的机会，一旦低估值内部开始轮动扩散，反倒是风格回归科技消费的信号。”申万宏源证券策略团队表示，下半年普遍验证景气上行是大概率，叠加改革预期发酵，科技成长上行与风险偏好改善相互促进，有望成为下半年的主攻方向。

中原证券分析师杨震宇表示，前期大小盘估值分化向极致化演绎，叠加上游库存去化，导致大盘股补涨需求充足；短期内科创板解禁高峰增加成长板块风险；科技周期和成长风格中长期基础尚未破坏，看好未来市场回归成长风格，消费+科技主线仍然有效。

综合21世纪经济报道、中国基金报、中国证券报、东方财富网等