中信证券的一份研究报告曾表示，受益黄金商品市场开放与居民消费能力提升，国内珠宝行业的年均复合增长率在2003~2013年高达16.4%。

在今年1月媒体举办的一场论坛上， 梦工场珠宝企业管理有限公司董事长李清飞表示，中老年人曾经撑起了国内珠宝消费的半边天。其坦言，这么多年服务中老年人，珠宝行业高速发展，日子过得非常好。

随着珠宝购买热情持续提升，“中国大妈”也一度将黄金消费推向高潮。2013年开始，国际金价大幅下降，“大妈抢金”的剧情在国内各地循环上演。但好景不长，2014年开始，国际金价暴跌，黄金抢购潮就此结束。

电商崛起，珠宝迎来“少女时代”

新时期有新方法，依靠电商平台和少女们的“买买买”，全球市值最高的珠宝商，港股上市公司周大福交出了一份超出预期的财报，公司股价也在10日大涨13.91%，股价报收7.64港元，一天之内市值飙涨88亿港元(约合78亿元人民币)，总市值达到了764亿港元(约合676亿元人民币)。

端午节前夕，全球市值最大的珠宝商周大福为股民们献上一份节日大礼——强劲的2019年财报。受此消息影响，10日，周大福高开近8%，盘中一度大涨17.09%，收盘报收7.7港元，放量上涨13.91%，全天成交额约2.35亿港元，总市值764亿港元。

多家投行提高公司目标价

6月6日，周大福发布的最新财报显示，2019财年( 截至2019年3月31日止年度)实现营业额666.61亿港元，同比增长12.7%；毛利186.02亿港元，同比增长14.7%；公司股东应占溢利45.77亿港元，同比增长11.8%；每股股息0.65港元，其中全年股息0.35港元，特别股息0.30港元。

财报显示，中国内地市场在公司中的营收占比越来越高，从2018年上半年财政年度的60%增长至2019年上半年的63.5%。同时中国内地市场的销售表现强劲，2019年上半年营收同比增长20.6%，下半年增速略有下降，但是仍然维持了11.7%的增速。而香港、澳门及起他市场则在下半年增速持平。

财报显示，周大福的黄金产品销售比重逐年增加，从2015年53.3%上涨至61.1%。珠宝镶嵌首饰、铂金/K金产品则逐年下降。

周大福表示，在2019财年，公司电子商务增长为13.2%。按销量计算，电子商务业务在该财年收入占比达到了13.6%，其中电子商务平台站12.8%，线上订单分配占0.8%。

图片来源：周大福财报

周大福在财报中表示，传承系列的黄金产品成功对公司营收增长发挥了一定作用。

中国基金报援引媒体报道称， 最近，周大福传承手镯在抖音以及小红书等平台火爆，不少门店已经断货，需要预定，而预定后至少一个多月才能收到货。

记者注意到，在微博上，一些网友也自发地表达了对该系列产品的喜爱。

图片来源：微博截图

在此背景下， 10日，汇丰、大和等证券投行纷纷提高周大福的目标价。

汇丰发表研报称，周大福去年下半财年盈利及末期息均胜预期，加上管理层指内地加盟店销售重新加速支持增长，上调目标价23%，由7.8港元上升至9.6港元，维持“买入”的投资评级。

大和发表报告，上调周大福股份目标价，由7.5港元升至8.5港元，评级维持“买入”。

珠宝行业“被动”升级

对于国内珠宝市场的发展情况，从业多年的李清飞十分有发言权。提起国内珠宝行业在过去几十年的市场特点，其如数家珍：

“珠宝消费中，全世界只有中国市场是最喜欢纯金。我们还有所谓的24K金、千足金、万足金。在过去，中国人到珠宝店最关心三个问题，金纯不纯、份量够不够、价格低不低。”

但随着新一代消费群体逐渐成为消费市场主流，国内过于传统的珠宝市场也显得落后了。据每日经济新闻报道，智能珠宝TOTWOO的创始人王洁明表示，在国人过去的消费观念里，黄金一度成为珠宝的代名词，其次是翡翠和钻石。各大公司的业务板块中，黄金业务的占比非常高。与此同时，国内珠宝产品的同质化现象也较为明显，一个款式出现后，市面上将会出现大量的雷同产品。但放眼未来消费趋势，年轻人更喜欢有意思的、好玩的、有设计感的产品，对于材质的要求并不多。

而除了前面提到的周大福，近年来，国内各大传统珠宝企业纷纷“亮出”了各自的转型策略。从产品和营销来看，珠宝不再单纯用于保值增值，而更多地去满足人们艺术和精神层面的需求以及追求时尚、彰显个性的需要。

例如，周生生曾在北京东直门开设了一间与其过去风格截然不同的门店，商品多集中在2000元以内，定位年轻群体；六福珠宝推出“Dear Q”系列新品，定位个性与时尚。谢瑞麟曾在公告中表示，公司将继续专注于丰富产品提升客户体验，并开发独特产品提高销售。不少品牌还邀请了“流量明星”作为代言人，以迎合其新品定位。

不过在 从事传统珠宝设计的吴迪看来，当前传统珠宝行业一些所谓迎合“消费升级”的转型，似乎存在概念上的偏差。许多首饰类产品被冠以“珠宝”的名号进行销售，“一些轻量级的产品充其量只是配饰或贵金属首饰，比如说黄金制品”。

吴迪最后表示，培育消费者的过程并不短，而就传统珠宝行业的部分转型举措来看，一些新兴的概念更需要结合珠宝行业的本质属性，在噱头之后要争取实现稳定发展。

综合中国基金报、每经APP等

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